チームスピリット(4397)が8月22日、東証マザーズに新規上場する。同社は、勤怠管理、経費精算、工数管理などを一体化したクラウドサービス「TeamSpirit」の提供が中心。クラウド上のサービスを通じて、働く人と企業の「働き方改革」を推進する顧客サービスを事業化している。

会社設立は1996年11月だが、現在の収益の柱となっている働き方改革プラットフォーム「TeamSpirit」のサービス提供を開始したのが、2012年4月で、事実上の第二創業期となっている。「TeamSpirit」はインターネット経由で必要な期間利用できるSaaS（Software as a Service）で提供され、テレワークや在宅勤務でも活用できる。「勤怠管理、就業管理」では、単なる出退社時刻の記録にとどまらず、有給休暇の取得状況、残業時間、36協定の遵守状況、長時間労働の抑制などをサポートする。

2018年5月末時点の契約ライセンス数は12万9944人、契約社数932社。主力商品である「TeamSpirit」とリーダーの総合的なマネジメント力を支える原価管理とシフト管理機能を持つ「TeamSpirit Leaders」のライセンス売上高が全体の82.9%を占める。この他の売上高17.1%は、本番稼動や具体的運用のために、担当コンサルタントが実施する有償支援業務「プロフェッショナルサービス」が売上に寄与している。

今8月期売上高は前期比57.8％増の12.19億円、経常利益は0.35億円（前期は0.96億円の赤字）と増収増益、今期で黒字化の見込みだ。

最大の注目点は業績でしょう。売上高が順調に拡大する中で、2017年8月期までは赤字で、今8月期に黒字転換の見込みです。前期末時点で税務上の繰越欠損金もあります。今8月期第3四半期(9－5月)時点では、売上高8.86億円、経常利益0.72億円と経常利益については通期予想の0.35億円を上回る実績を上げており、業績予想については問題はないとみられます。

同社の主力商品はユーザー人数分の定期購読として課金する継続収益型のビジネスモデルで、大きなトラブルが発生しない限り利益は積み上がって行きます。

チームスピリット(4397)の想定価格1000円から試算した、想定時価総額は73.1億円、市場からの資金吸収額5.5億で東証マザーズ上場の小型案件です。クラウド関連は公開価格に対して初値が飛びやすく、さらに公開価格水準が低いことから人気化が見込まれます。上場するスケジュールも「旧盆明け」第1号の登場となり、8月2日IPOのシステムサポート(4396)から約3週間の期間をおいての登場で、人気化するのは必至でしょう。

上場後も初値が公開価格から2倍程度ならば追撃資金を呼び込んで上値に挑戦しそうです。

主幹事証券は野村で、7月10日IPOのMTG(7806)以来となります。その他の幹事はSMBC日興証券、三菱UFJ、SBI証券ですが、カブドットコム証券からの申込みも可能となっています。参加証券が限られており、公募での当選はかなり厳しいものが予想されます。

一方、大株主にはロックアップが掛かっていますが、上位大株主中5つを占めるベンチャーキャピタルと米国に本社を置きニューヨーク証券取引所に上場する顧客管理・営業支援アプリケーション開発のセールスフォース・ドットコムには解除条項が付いています。上場前のベンチャーキャピタルの株式保有比率は42.5%に達しており、上場後の売り要因に働きます。

収益の柱となっている働き方改革プラットフォーム「TeamSpirit」が同社の収益柱ですが、ここに比重が掛かり過ぎているのが気になるところです。今期に黒字化して当面の業績は伸びるでしょうが、収益の多角化を迫られることになるでしょう。

大株主で業務的にも繋がりの深い顧客管理・営業支援アプリケーション開発のセールスフォース・ドットコムとの関係が注目されます。相場的には、政府が推進する「テレワーク」政策関連となります。