新日本製薬(4931)が6月27日、東証マザーズに新規上場する。1992年3月に創業した同社は、福岡県に本社を置き、化粧品、健康食品、医薬品の企画及び通信販売、店舗販売、卸売販売を手掛けている。

「PERFECT ONE」(パーフェクト・ワン)ブランドで展開するスキンケア商品が主力製品。このほか、ヘルスケア領域の健康食品「朝イチスッキリ！」などをシリーズ化している。売上高の9割強を占める通信販売を主軸に直営店舗販売や卸売販売を手掛け、台湾、香港、中国、タイなど海外展開も行っている。

主力の通信販売では、スキンケア、ベースメイク、ヘアケア等の化粧品、健康食品及び医薬品を国内の個人へ販売している。CM・広告からの問い合わせ客に自社運営、外部委託のコールセンターで注文を受ける。電話のほか、同社のオンラインショップでの販売も行っている。

直営店舗販売・卸売販売は、百貨店やショッピングセンターにおける直営12店舗での対面型販売、GMS(総合スーパー)やバラエティショップなど550以上の販売代理店での卸売販売を展開している。

海外販売は、2016年に台湾で通信販売を開始し、2018年に香港で店舗販売、中国市場で越境EC、タイで店舗販売を展開している。

2019年9月期の業績は、売上高333億1000万円(前期比6.8％増)、経常利益26億1000万円(同4.5％増)の増収増益の見通し。通期計画に対する第2四半期末時点における進捗率は、売上高で49.6％、経常利益で54.3％に達し、順調に推移している。

化粧品分野でも「美白」「スキンケア」の分野に特化し、販売面では通信販売を主力としていることが特徴です。同社は企画開発に徹して製造は外部に委託するファブレス経営型を採用しています。

オールインワン美容液ジェルシリーズを利用する顧客に、夜用高保湿クリームやヘルスケア商品などの併売を促進することで売上増を図っています。

「PERFECT ONE」ブランドに続いて、健康食品「朝イチスッキリ！」シリーズや機能性表示食品「ロコアタックEX」などがブランド力を着けてくるかが国内での注目点です。

成長のポイントはやはり、進出先である台湾、中国、タイなどアジア展開の拡大が鍵を握っていると言えそうです。

化粧品、健康食品、医薬品の企画および通信販売、店舗販売、卸売販売を手掛ける新日本製薬(4931)の想定価格(＝公開価格)で試算した想定時価総額は307億円、市場からの資金吸収額は82.3億円で東証マザーズ上場の大型案件となります。公開株式数が560万株と多く、この内売出し株式数が530万株を占めています。

堅調に伸びる業績が好感される一方、大型案件による需給圧迫感から初値の大幅上昇は期待薄です。Sansan(4443)の初値形成後の上昇で公開価格割れスタートという過度な懸念は後退しましたが、同日にあさくま(7678)が上場することはマイナスです。上場後の展開は業績と材料次第でしょう。

主幹事はみずほ証券で4月24日のハウテレビジョン(7064)以来です。SMBC日興証券、大和と大手証券も幹事団に加わっています。本社が福岡県ということで地場の西日本シティTT証券が加わっていることが特徴です。ただ、売出し規模の割には幹事団が少なめです。

大株主には解除条項のないロックアップが主要どころに掛かっていることから、初値の公開価格割れはなさそうです。ただし、従業員持株会にはロックアップが掛かっていません。

社名に「製薬」とありますが、一般的な創薬メーカーではなく「化粧品」企画・販売会社です。化粧品、医薬品、健康食品もスキンケア分野に力点が置かれています。「パーフェクトワン」ブランドの浸透がどこまで進むかに成長のポイントがあります。

地方企業にありがちなのですが、6月23日現在、ホームーページにIRコーナーがなく、株式上場の発表も触れられていないなど広報・IR体制に不安があります。