ラクスル(4384)が5月31日、東証マザーズに新規上場する。印刷および集客支援の『ラクスル』を中心とした印刷事業と、物流の『ハコベル』を中心とした運送事業を両輪としたシェアリングプラットフォームを企業に提供している。

ラクスルは2009年9月に創業し、2010年4月に印刷通販の価格比較サービスサイト「印刷比較.com」をリリースし、同年10月にラクスルへと名称を変更した。その後は複数の資金調達を実施し、2013年3月から現在の主力事業である印刷のシェアリングプラットフォームのサービスを開始した。2015年3月には広告プラットフォームとして集客支援サービスも追加。2015年12月からは運送事業である物流マッチングサービス「ハコベル」を始めている。2017年7月にはヤマトホールディングス(9064)と資本提携を実施している。

印刷のシェアリングプラットフォーム「ラクスル」は、インターネットを利用した注文で名刺やチラシ、ポスターやカタログといった印刷物を販売している。自社で印刷工場を持つことなく、提携印刷会社を活用し、低価格で印刷サービスを提供している。

物流のシェアリングプラットフォーム「ハコベル」は、インターネット上で運送会社のドライバーと荷物を送りたい顧客をマッチングするシステム。ドライバーの空いた時間を活用し、顧客に低価格かつオンデマンドの配送サービスを提供している。

2017年7月期業績は、売上高76億7505万円に対して、経常損失が11億6310万円、当期純損失が11億7541万円。利益損失額は2015年7月期をピークに縮小しているが、その赤字削減幅は小幅で赤字が継続している。新規上場に伴って得た資金は、広告宣伝、新規サービスの開発にかかる人件費およびシステム外注費などに充当する予定だ。

予算が足りず新聞折込やポスティング用のチラシ制作などを敬遠していた企業・個人事業主のニーズを汲み上げるネット注文印刷の「ラクスル」で成長してきました。累計ユーザー数は2018年1月末現在で55万ユーザー超となっています。また、インドネシア、インドで印刷EC企業に対するベンチャー投資事業も展開しています。

また、事業の拡大を最優先して積極的な投資を優先させてきています。事業拡大によるコスト先行型の経営を推進しているため、赤字となっています。

想定価格1400円からみた想定時価総額は385.2億円、市場からの資金吸収額は176.3億円に達して、東証マザーズ上場の大型案件となります。IPO的には規模が大きく重たい案件で、業績も赤字であるため、公開価格に対して初値の大幅な上昇は期待しにくいでしょう。また、過去の大型投資先行のために、多くのベンチャー・キャピタルが資本参加したために、ファンドの出口案件というイメージが付きまといます。

その一方で、現状ではゴールデン・ウイーク明けのIPO第1号という需給的なプラス材料があります。焦点はどの時点で機関収益が黒字化するかという点にあります。

比較的、IPOとしては当選しやすい銘柄となりますが、上場後の投資に関しても、収益計画をにらんで、株価の落ち着きどころを探したいところです。