キュービーネットホールディングス（6571）が3月23日、東証1部もしくは2部に新規上場する。所属部は公開価格(売出価格)に決定時に決まる。

キュービーネットホールディングスは連結子会社6社を傘下に持ち、10分1,000円のヘアカット専門店「QB HOUSE」と、20代から40代をターゲットにしたサロン「FaSS（ファス）」というヘアカット専門店をチェーン展開している。主力の「QB HOUSE」は「低価格・短時間・高利便性・ヘアカットのみ・予約不要」という5つのコンセプトが消費者ニーズを捉えてきた。一方、ヘアカットサービスのみを提供し、シャンプーやブロー、カラー、パーマなどのサービスを提供しないことで、シャンプー台、水回りなどの設備投資を省き、「駅ナカ」などの駅構内やショッピングセンターの小スペースでの低コストでの出店を可能としたことで急成長してきた。店舗形態は「直営・直轄店舗」「直営。業務委託店舗」「FC(フランチャイジー)・直轄店舗」「FC・業務委託店舗」の4形態で運営されている。

シンガポール、香港・台湾、米国といった海外へも進出し、2018年1月末時点で国内535店舗、海外119店舗を展開している。海外店舗と「FaSS」については、「直営・直轄店舗」の形態で出店している。今6月期は28の新規出店(うち2月19日現在で10店舗が出店済み)を計画。今6月期国内事業売上高は160億1300万円(前期比5.2％増)、海外事業は同30億7700万円(同11.7％増)を見込んでいる。

キュービーネットホールディングス（6571）は、主力子会社が10分1,000円のヘアカットに特化した「QB HOUSE」、20代から40代をターゲットにしたサロン「FaSS（ファス）」というヘアカット専門チェーンを展開しています。なかで「QB HOUSE」は低価格・短時間・高利便性・ヘアカットのみ・予約不要という5つの手軽さをコンセプトにして急成長したことが最大の特徴です。

また、シンガポール、香港・台湾、米国といった海外へも進出し、国内では「駅ナカ」「駅チカ」等の省スペースを活用した出店に定評があり、海外にも積極出店していることもポイントです。この結果、2018年1月末時点で国内535店舗、海外に119店舗にチェーン網は拡大しています。今後は海外の成長に関心が向きそうです。

公募増資がゼロで、売り出しは全てベンチャーキャピタル(VC)のインテグラル。想定価格2250円から試算の市場からの資金吸収額は253億円で、ファンドの出口案件(大株主ベンチャーキャピタルの利益確定イベント)のイメージが強すぎます。ジャフコ系からインテグラルへとVC間での転売を持つ企業としてはコメダＨＤ(3543)、すかいらーく(3197)がありますが、いずれも初値と上場直後のパフォーマンスはよくありません。国内ではすでに500店舗超の出店規模があり成長するには、現在100店舗超の海外事業への投資が必要です。上場後に公募などのファイナンスを実施する可能性があることも、上場後の株価上昇を抑える要因となりそうです。

なお、上場日における時価総額が250億円以上となる見込みの場合には、東証1部指定となります。想定価格2250円での時価総額は約270億円で、仮条件価格の下限が過度に引き下げられた場合は注意が必要です。

大和と三菱UFJモルガンが共同主幹事を努めます。インターネット経由ではSMBC日興証券、岩井コスモ証券、マネックス証券、SBI証券の他にカブドットコム証券、岡三オンライン証券から参加できます。

一方、大株主は投資ファンドのインテグラルで上位3位までの株主を占め上場前の発行済株式数の86.82％(1184万6000株)を占めています。今回の上場ではこのうち、1125万株強がオーバーアロットメントを含めて売り出されます。残りの保有株もいずれ売られるでしょう。インテグラルの出口案件としては、東証2部に3月20日IPOする信和(3447)に続くものとなります。短期間に特定ファンドの出口案件が重なるのは珍しいケースです。

キュービーネットホールディングス（6571）の初値は公開価格近辺、もしくは公開価格を下回る懸念があり、慎重な姿勢が求められるでしょう。数年前からIPO予備軍として注目されてきて、国内での出店も進んでしまいました。3年前あたりにIPOしてくれば面白かったのですが、やや時期を逸してしまった感が有ります。公募ゼロのファンドの利益確定色が濃い出口案件のイメージが強すぎるのが残念です。

事業的にもヘアカット専門店チェーンは1店舗当たりのサービス人数には限界があり、付加価値をつけにくいことが気になります。東証1部直接上場による機関投資家の買いは期待できますが、急いで買ってこないかもしれません。上場後に伝わってくる会社側の成長戦略に注目しましょう。