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新株を予約して購入できる権利「ワラント」の仕組みとは?

新株を予約して購入できる権利「ワラント」の仕組みとは?

横山研太郎
横山研太郎
記事の難易度:★★★★☆

投資初心者になじみのない金融商品は数多くありますが、その一つに「新株予約権証券(ワラント)」があります。一定期間内に一定価格で株式を購入できる権利であるワラントは、実は株価に一定の影響を与えることも珍しくないのです。

今回は、個人投資家の投資にも影響することがあるワラントの仕組みと、メリット・デメリットがどのようなものかを見てみましょう。

新株を購入できる権利である「ワラント」

新株予約証券(ワラント)とは、新株予約権の中でも会社から一定の条件で新株または自己株式の交付を受けられる新株予約権の付いた証券です。従来の新株引受権の制限を緩和してできた新制度であり、2001年の商法改正(2002年4月1日施行)で導入されました。

行使期間内にあらかじめ定められた一定の行使価格で、株式を購入することができる権利なので、証券取引所に売り物が出ているかどうかは関係なく、権利が行使されると、その分の新株が発行されます。

ワラントと社債をセットにした「ワラント債」

ワラントと社債がセットになった新株予約権付社債(ワラント債)は、さらに行使価格を支払うことで新株を購入する権利がついているものです。ワラント債なら新株予約権を行使しても、社債は手元に残り続けます。

株価が上昇していれば確実に利益が得られる

ワラントまたはワラント債についている新株予約権は、行使価格よりも株価が高くなっているときに確実に利益を得ることができます。行使価格が500円のワラントを保有している場合、株価が700円になっているときでも、500円を支払うことで新株を手に入れることができます。

100円でワラントを購入したなら、100円(ワラント代)+500円(行使価格)=600円で、時価700円の株式を入手できます。権利を行使して入手した新株を市場で売却すれば、100円の利益を得ることができます。

株価が上昇しなくても損失を限定できる

行使価格よりも株価が低迷しているときに権利を行使すると損失が発生しますが、新株予約権はあくまで「権利」なので、権利を行使するタイミングを選ぶことができます。つまり、値下がり局面では無理に取引をしないことで、損失を限定することができるのです。

ワラントが株価の重しになることもある

ワラントを発行している銘柄に投資するときには、新株が発行されると希薄化が起こり、会社が生み出した利益に変化がないと一株あたりの利益が減るため、ワラントが発行されていれば、将来的に新株が発行されることを念頭に置いて投資しなければなりません。

株価が低迷していればワラントの影響はほとんどありませんが、株価が上昇しそうな場面では、新株予約権が行使されて希薄化がする懸念から、上値が重くなることもあります。

有価証券報告書で潜在株数を確認する

ワラントがあることは、将来の株価形成に大きな影響を与えるということができます。既存株主やこれから投資を考えている人にとっては、どの程度のワラントが発行されているのかは重要なポイントです。

そこで、金融商品取引法(金商法)ではワラントなどの新株予約権がすべて行使されたと仮定した場合の情報を開示することを義務付けています。

まとめ

企業の資金調達手段の一つであるワラントやワラント債は、個人投資家には縁遠い金融商品ですが、ワラントの発行状況は株価を左右することがあります。

投資家は、企業の資金調達手段が普通株の発行だけではないということを知った上で、正しい投資判断を下す必要があります。ワラントの仕組みについて理解した上で、間違った判断をしないようにしておきましょう。

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