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為替への影響が株価にも波及する?キャリートレードとは

為替への影響が株価にも波及する?キャリートレードとは

横山研太郎
横山研太郎
記事の難易度:★★★☆☆

経済ニュースを見ていると、日本とは直接関係のないニュースが原因で円高が進行するケースがよく見られます。この一因が「キャリートレード」です。投資初心者には不思議に思えることかもしれませんが、これは金融市場がグローバルに絡み合っているからこそ起きることです。

今回は、株価にも間接的に影響を与える、キャリートレードについてお話しします。

キャリートレードとはどんな投資方法?

キャリートレードとは、低金利通貨で調達した資金を、外国為替市場で高金利通貨に交換して、金利差収入等を稼ぐ投資方法です。高金利通貨に転換した後は単にその通貨で持つだけではなく、外国債券や外国株式、コモディティ、海外不動産などさまざま資産に投資することでより高い利回りを狙うこともあります。

これにより、投資対象の地域でお金を借りるよりも低コストで資金調達できるため、より高い利益を得られるチャンスが期待できます。その反面、為替変動による損失が発生するリスクもある投資方法です。

低金利でかつ安定している通貨が好まれる

キャリートレードでは低金利通貨が好まれると言いましたが、それだけが条件ではありません。前述の通り、為替変動によるリスクも抱えることになるため、為替相場が激しく変動する通貨は好まれません。

結果として、低金利でかつ為替相場が安定していることが、キャリートレードで取引対象となる条件となります。いくら低金利でも、通貨の信頼性が低い国などの通貨は選ばれないのです。

日本円がキャリートレードに好まれる理由とは?

日本円は、キャリートレードで資金調達の対象として最も選ばれている通貨の一つであり、日本円が借り換えの対象となるキャリートレードを「円キャリートレード」と言います。

日本は、世界的にも金利が低い国として知られています。先進国は政治・経済が安定しているため、低金利となる傾向がありますが、その中でも特に低金利の通貨として知られています。そのため、キャリートレードの資金調達する通貨として最適なのです。

キャリートレードの増減で為替が動く

キャリートレードで調達された資金は、別の通貨に交換したうえで投資にあてられます。つまり、円キャリートレードでは、日本ではない海外での投資に資金が使われています。そのため、円キャリートレードが増える局面では、日本円が海外の通貨に交換されます。「円が売られ、外貨が買われる」ことになり、円安が進行しやすくなります。

逆に、円キャリートレードを使った投資が減ると、調達した資金が返済されるため、「外貨を売って、円を買い戻す」動きになるため、円高が進行しやすくなります。

為替への影響が株価にも波及する?

日本は、海外から原材料を調達して、それを製品にして海外に輸出している「加工貿易」が経済に占める割合が多く、上場企業でも、輸出依存型の企業が多く見られます。

当然ですが、これらの企業は材料の輸入額よりも製品の輸出額の方が多くなる傾向にあります。そのため、より有利な為替レートで輸出できるかどうかで業績が大きく変動します。

アメリカで製品やサービスを販売するときには、ドル建てで価格が決まるため、円高が進むとそれだけ売上と利益が減少し、円安が進むと売上と利益が増加します。その結果、素材を輸入するだけの内需企業を除いて、日経平均株価や東証株価指数(TOPIX)は円高になると下落、円安になると上昇する傾向にあります

「有事の円買い」が起きるのはなぜ?

最後に、円キャリートレードとの関係で、どうして「有事の円買い」が起きて日本株が下落することがあるのかを考えてみましょう。

海外で紛争が起きた場合や、金融危機や政情不安が顕在化した場合に「有事の円買い」が起きます。これは日本が直接関係なさそうに感じるのですが、その一因が円キャリートレードだと考えられます。

海外で何かが起きると、現地資産に投資している投資家は、一時的に投資資金を引き揚げることがあります。その投資資金が円キャリートレードによって調達されている場合は資金を返済するため、外貨を売って円を買い戻す動きにつながり、一時的に円の買い戻しが集中して円高が進むのです。

そして、円高が進行したことを理由に輸出関連株が売られることで、日本株にもマイナスの影響が出てくるのです。

まとめ

通常、キャリートレードは多額の資金を使って運用する投資家だけが行うものですが、まわりまわって個人投資家が主戦場としている株式相場にも間接的に影響を与えています。

そのため、日本株だから日本のことだけ知っていればいいとは考えず、海外のことでも大きなニュースくらいは日常的にチェックするように心がけておくべきでしょう。

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