バリュー投資で必要な企業価値を見抜く力を身につけるには

横山研太郎

2017/09/09 2020/03/16

投資法の中でも王道の一つとされているのが、「割安水準に放置されている銘柄を購入して、適正価格になったら売却する割安株投資（バリュー株投資）」です。著名投資家ウォーレン・バフェットは、売却方法はともかく、購入はバリュー株投資の原則にのっとっていると言われています。

今回は、奥深い投資手法であるバリュー株投資のポイントについて、基本的な部分を見てみましょう。

バリュー株投資の基本的な考え方とは

バリュー株投資とは、適正価格を下回った割安株（バリュー株）を買い付けて、実力通りの適正な株価に戻った時点で売却する、中長期投資の一種です。

日中に仕事をしている会社員などには、うってつけの投資方法と言えますが、バリュー株投資は決して簡単なものではありません。どの会社が割安な株価で放置されているのかを見極めるのが、非常に難しいからです。

割安銘柄を見極める力が成功のカギ

そもそも、株価は「すべての投資家で決定した会社の価値」と言い換えることもできるので、その意味では株価はその時点での適正価格と言えます。

しかし、時として売られすぎにより適正価格を下回ることがあり、いかにしてこのタイミングをとらえるかが、バリュー株投資を成功させるポイントとなります。では、どうすれば割安株を見つけられるのでしょうか。

さまざまな株価指標を参照する

ある銘柄が割安かどうかを判断する株価指標には、株価が1株あたり税引き後純利益の何倍になっているかを表す「株価収益率（PER）」や、株価が1株あたり純資産の何倍になっているかを表す「株価純資産倍率（PBR）」などがあります。

どちらも低ければ割安、高ければ割高と判断できます。これらの指標はYahoo!ファイナンスなどのポータルサイトでは、個別銘柄の最新の数値を知ることができます。

株価指標には明確な基準はない

PERやPBRなどの株価指標は投資判断の重要な材料の一つですが、割高・割安に明確な基準はなく、絶対的な指標とは言えません。

そもそも株価指標は過去の数値から現在の大まかな水準を知るものであり、企業の先行きを判断するためには「古い」指標とも言えます。

会社に実力は財務諸表にあらわれる

会社の実力は、財務諸表や決算短信にあらわれます。

直近の決算で利益が落ち込んでいたことを理由に株価が大きく下落しても、損益計算書を見ると、特別損失で営業利益に影響がなければ、次の年には利益が回復する可能性が高いといえます。反対に利益が急増しても、それが一時的なものや将来性ある事業を売却したものであれば、先々の利益が減少するサインとも考えられます。

会社の将来性と比べて割安かどうかを見る

さらに、会社の中期経営計画も重要です。中期経営計画には、これからどのような戦略で会社を成長させていこうと考えているのかが書かれています。これを財務諸表とあわせて分析することで、会社の将来性を自分なりに考えましょう。

中期経営計画は株主総会や決算説明会で公表されるので、株価には織り込み済みと考えられますが、PERやPBRと違って「未来の情報」であり、その評価は人によって異なります。

仮に会社と他の投資家が将来性をあまり高く評価しておらず、自分が考える限りではもっと成長できるはずだと確信が持てたのならば、その会社の株は「自分しか知らない割安株」であり、PERもPBRも割高に見えたとしても、「割安」だと言えます。

まとめ

バリュー株投資の対象となるバリュー株を見極めるためには、株価指標に限らず、財務諸表や会社の成長戦略まで含めて考えて、その上で現在の株価が割安かどうかを判断する必要があります。そこまでできてはじめて割安株で大きな利益を得ることができるのです。

バリュー株投資は奥深いものですが、そこに株式投資の極意があると言えるでしょう。

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横山研太郎

大阪でファイナンシャルプランナーとして活動。 資産運用に関する記事やビジネス関連の記事を多数執筆。