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「政策に売りなし」とは?事例でわかる投資の格言

「政策に売りなし」とは?事例でわかる投資の格言

徳田陽太
徳田陽太
記事の難易度:★★☆☆☆

押し目待ちに押し目なし」「頭と尻尾はくれてやれ」など、投資には様々な格言が存在します。今回紹介するのは比較的良く耳にする格言で、アベノミクス相場もこの格言を顕著に表している値動きを示しています。今回は「政策に売りなし」が表す意味やマーケットを、過去の事例を交えながらご紹介します。

「政策に売りなし」とは?

「政策に売りなし」とは、政策に沿ったポートフォリオを構築し、政策に沿った運用を行えば負けないということです。

マーケットは金融政策の動向に顕著に反応します。緩和的な政策をとっている下では輸出関連株が買われますし、日経平均も上昇します。このような局面で、国内債を購入してもあまりメリットはないでしょう。

政策に沿って輸出関連株を購入すれば、それほど売りを浴びせられるリスクもありません。金融引締めの場合は逆ですね。円高進行に伴い、輸出関連株が弱含み、内需関連株に買いが集まります。

つまり、政策に沿った投資を行えばそれなりに利益が付いてくる。この事象こそが「政策に売りなし」なのです。

アベノミクス相場は「政策に売りなし」の典型例

第二次安倍政権発足以後、大胆な金融緩和を継続していることは周知の事実です。日銀の総裁に黒田氏が就任し、その大胆さゆえに黒田バズーカとも言われました。それほどまで積極的に金融緩和を行ってきている訳です。

第二次安倍政権発足後の株価推移は、目立った調整もほとんどなく株価は上昇を続けています。2017年末には、株価は23,000円にチャレンジする展開になりました。アベノミクス相場は、まさに「政策に売りなし」という格言通りの相場なのです。

トランプ大統領就任後も「政策に売りなし」の値動き

私たちの記憶にも新しい米国大統領選。トランプ氏がヒラリー氏に勝利し、大統領に就任しました。その後の相場は、当初の予想に反し、大幅上昇。実は、この背景にはトランプ大統領が打ち出した政策の影響があったのです。

トランプ氏が掲げた経済政策は、大規模な法人減税と大胆な財政出動が柱。つまり、アベノミクス同様マーケットフレンドリーな経済政策なのです。そして株価はトランプ大統領就任以後、大幅な上昇を遂げてきました。

財政出動への期待から建機株が上昇

トランプ大統領の政策の効果とセグメント別に株価の値動きを確認してみると、やはり当初買われたのは建機関連株です。財政出動への期待から、キャタピラー等建機関連株が買われました。

また、2017年末に入りトランプ大統領が提唱する税制改革の可能性が高まっており、ここにきて再度銀行株が買われてきています。金融セクターは、S&P500指数の主要セクターの中で、最も法人実行税率が高い業種です。よって、法人税率の引き上げによる恩恵が期待出来る訳です。

さらに、ヘルスケアセクターも同様です。政策期待を受け、ここもと買われ出している業種の筆頭です。

国が力を入れて推進しているセクターに注目

国が力を入れて推進しているセクターに注目

自動運転やIoT、人工知能は、第四次産業革命関連銘柄ともいわれ、国もこれらの業種で技術革新が進むよう、後押ししています。

特に、フィンテック関連では、米国の後を追う形で徐々に法整備も進んできています。今後もビットコイン関連銘柄等は、政策の後押しをダイレクトに受けられる可能性を秘めているでしょう。

このように、細かいセグメント別にも国策の恩恵を受けられるチャンスがあるのです。実際に上述した様々なセクターで、格言通りの値動きが見られました。「政策に売りなし」は比較的信頼度の高い格言と言えるのです。

格言を深読みせずセオリー通りの投資を心がける

基本的に、政策相場には裏がありません。ポートフォリオを構築する際には、政策に沿った投資先を選ぶべきなのです。国の政策を深読みし、裏をかくような資産配分はおすすめしません。

金融緩和であれば金融緩和、金融引締めであれば金融引締め。それぞれに沿ったポートフォリオを構築するべきなのです。投資においては、国策に乗っておけばほぼ見捨てられることはありません。

投資判断に迷ったら、国策で判断して下さい。より国策とマッチしている銘柄が、中長期的に上昇の恩恵を受けられる可能性が高いのです。

まとめ

「政策に売りなし」という格言は、「国策に売りなし」とも言われます。つまり、金融政策のみならず、国が推し進めようとしている方針や、国策にもマーケットが左右されると言うことです。

投資で利益を上げるには、国策や金融政策から逆算した分析が必要不可欠。各国の金融政策の動向は、逐一確認する必要があるのです。

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