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決算書の見方を知ろう:キャッシュフロー計算書の見方

決算書の見方を知ろう:キャッシュフロー計算書の見方

株の知識レベル:

決算書は貸借対照表と損益計算書、さらにキャッシュフロー計算書の三つで構成されます。現状の日本の会計システムでは、この三つの財務諸表の定期的な開示が義務づけられています。キャッシュフローの状況は主に、営業活動、投資活動、財務活動に分類され、それぞれに計算、開示する必要があります。いまや決算書分析には欠かせない基礎知識。ポイントとその見方を確認して行きましょう。

キャッシュフロー計算書を見ることでキャッシュの増減要因を知ることができる

キャッシュフローとは、和訳すると「お金の流れ」を意味します。キャッシュフロー計算書には、資金循環の過程が記録されます。例えば、売り上げが発生しても、売掛金を回収するまでには時間が掛かります。実際に手元にキャッシュが入るまでにタイムラグが存在する訳です。いくら売り上げが上がっていても、貸し倒れに終わってしまえば意味がありません。どんなに売り上げがあっても、キャッシュインが少なければ企業の財務状況は改善しません。キャッシュフロー計算書では、キャッシュの増減要因をダイレクトに確認できる点が、最大の特徴と言えるのです。

三つの観点からキャッシュフローを分析する

三つの観点からキャッシュフローを分析する

キャッシュフローは営業キャッシュフローと投資キャッシュフロー、財務キャッシュフローの三つの財務活動に分けて考えます。営業キャッシュフローには会社の本業、営業活動による資金循環について記載します。投資キャッシュフローはその名の通り、投資対象物のキャッシュフローです。例えば、固定資産や株や債券等の有価証券売買に関わる資金の流れを記入します。財務キャッシュフローでは、資金難に陥ったときのキャッシュ獲得の過程について記載します。

フリーキャッシュフローに注目することが鉄則

フリーキャッシュフローとは自由に使うことができるキャッシュのことを言います。フリーキャッシュフローは営業キャッシュフローから投資キャッシュフローを差っ引くことで求められます。投資キャッシュフローには事業を維持するために必要な投資も含まれるため、基本的にはマイナスになります。よって、フリーキャッシュフローが多ければ多いほど財務の健全性が高いと言えます。また、事業拡大の元手に利用できるなど、経営の自由度も高まります。株式投資にときして、最も確認すべき事項と言っても過言ではありません。

過去のフリーキャッシュフローの推移を調べることが重要

過去のフリーキャッシュフローの推移を調べることが重要

基本的に、優良企業のフリーキャッシュフローは安定的に高水準で推移することがほとんどです。単年のフリーキャッシュフローの数値に決してダマされてはいけません。例えば、どんなに優良企業であったとしても、多額の先行投資や設備投資に自由資金を振り向けるタイミングがあります。つまり、業績好調でもフリーキャッシュフローの見栄えが悪くなるケースも存在するのです。フリーキャッシュフローを確認するときには、変動要因を知ることが非常に重要です。この点は基礎知識として押さえておきましょう。

営業キャッシュフローが良い企業は優良企業

営業キャッシュフローがプラスで推移しているということは、本業が順調に推移している証拠です。営業活動で生み出すことが出来たキャッシュの総量を意味しますので、三つのキャッシュフローの中で最も重要な指標と言えるでしょう。経常利益の増加が営業キャッシュフローの増加をもたらします。一方で、営業キャッシュフローが少ない状況では手元キャッシュの積み上がりがなく、借り入れに頼った資金調達スタイルに陥りがちです。営業キャッシュフローを確認することで、企業の財務状況まで確認できるのです。

優良企業は投資キャッシュフローがマイナスのことが多い

企業経営においては、健全な経営をするためにしかるべき支出をすることも重要です。基本的に、土地や建物に代表される固定資産への投資はマイナス計上されます。一方で、これらを売却し、投資額を上回った場合にはプラス計上になります。よって、健全な事業投資を行っている企業ではこの数値がマイナスであることが多いのです。

財務活動キャッシュフローは見方に注意

財務活動キャッシュフローはその見方に注意する必要があります。借金を返済した場合にはその数値はマイナス計上され、借入金や債券等で資金調達を行った場合にはプラス計上されます。財務活動キャッシュフローでは、他人資本の返却を意味するマイナス表記が健全経営の指標と言えます。一方で、先行投資をするためにする積極的な資金調達も企業にとってはポジティブな経営活動です。一概にマイナスだから良くて、プラスだから悪いとは言い切れません。その点は押さえておく必要があるでしょう。

まとめ

キャッシュフロー計算書は、考え方が独特で、その見方に慣れないかたもいらっしゃるでしょう。ポイントは、数値変動にある背景を読み解くことです。表記されている数値だけで安易な投資判断をしないように心がけることが大切です。

札幌で働く元証券マンのファイナンシャルプランナー。専門分野は株や投資信託を用いた中長期での資産形成。
趣味はスポーツ全般で小、中、高と野球部に所属。また、米国への留学経験があり、海外スタートアップ事情にも精通。
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